数据显示，10月以来两融市场投资者买入规模渐次升级，到13日，沪深日融资买入额已经迫近10亿元级别。当天两市共买入9.41亿元左右，其中沪市和深市的买入额分别为5.12亿元、4.29亿元。这一买入规模创出融资融券上线运行6个半月以来的纪录，几乎达到10月之前沪深最高日融资额的2.5倍。
而10月以来截至13日的短短4个交易日内，两市日融资买入额合计已达32.03亿元。
明细显示，节后两融市场投资者的“疯狂”热情主要通过金融股、资源股两个热点“定点释放”，其中以表现抢眼的银行股、券商股、有色金属股买入力度更强。浦发银行、中信证券、山东黄金、中国平安、紫金矿业、云南铜业等个股13日的日融资买入额均超过2000万元，而这部分个股连日来的走势也都可圈可点。
其中中信证券本月截至昨日的累计涨幅已经达到28.29%，昨日以6.31%的日涨幅收在13.65元;紫金矿业更是接连放出涨停板，近5个交易日的累积涨幅高达40.30%。
另外，从日融资偿还情况看，部分前几个交易日被投资者“热买”的个股开始出现日还款额超越买入额的情况，中金黄金、贵州茅台、天威保变、辽宁成大、西部矿业、中国铝业、中联重科、潍柴动力、华兰生物等个股周三的日还款额均超过千万元，且日还款额呈现不同程度低高于该股当日的融资买入额。
业内人士分析认为，这意味着积累了相当涨幅后，融资融券多头开始对其采取避险的做法，用以规避大涨之后的调整。
上证报资讯统计显示，截至周三收盘，两市融资融券余额总规模已经超过50亿元大关，达到50.12亿元，包括沪市29.61亿元、深市20.51亿元;其中沪深融资余额为49.81亿元，占比99.38%，比前一个交易日略有下降;融券余量151.2万股，对应融券余额3109.79万元。
值得注意的是，沪深股指连涨4个交易日之后，13日两市融券交易出现明显的活跃态势。当天两市共卖出115.82万股，是前一个交易日融券交易量的4.5倍。明细显示，当日投资者对标的证券的做空主要集中在深发展A、招商银行、中联重科等三只股票，其日融券卖出量均超过10万股，其中深发展A日融券规模最大，达到39.17万股。
截至13日，两市融资余额规模最大的五只股票分别为浦发银行、民生银行、招商银行、苏宁电器、中国南车;融券余量规模最大的五只股票分别为招商银行、深发展A、万科A、中国平安、中国太保。
昨日市场出现明显的二八格局，主力资金出现较大规模的净流出，大盘却继续小幅上涨。出现这种现象的原因一方面是散户投资者受前期大盘加速上涨刺激纷纷入场追涨，以致整个市场情绪相对高涨;另外一方面是主力资金主攻方向皆以金融、地产、资源类权重个股为主。那么，以金融、资源类权重个股为主的蓝筹行情是否能持续?一些基金继续唱多。
长城基金认为，四季度证券市场波动将加大，中小板和创业板股票风险显著，大盘股相对价值则会显现，政策将指明投资的方向。该公司的投资策略是，在市场波动放大之前，不追求仓位的过度偏离，密切关注政策动向，重点优化持仓结构，回避估值已高的中小盘股票，为市场结构的转换做准备，并在市场选择方向之后灵活调整仓位。
长城基金对四季度市场的走势表示谨慎乐观。从基本面看，经济增速同比数据依然处于增速回落过程中，然而下降幅度减缓，市场对经济二次探底的担忧减弱。由于新增信贷、贸易顺差、外汇占款等因素，四季度整体市场流动性的供给要略好于三季度。但从需求层面，银行融资、IPO、增发，尤其是中小板、创业板解禁和减持高峰的到来，使得流动性状况承压。综合考虑，四季度市场流动性将大致维持三季度的情形。
对于市场较为关注的风格转换问题，长城基金认为，目前中小板、创业板与大盘股的市盈率相比都已创出新高，近期开始回落;从市净率来看，中小板和创业板与大盘股的比值也已从高位回落。未来创业板和中小板估值回归是大概率事件，风格转换必将完成。
南方基金在其最新发布的2010年四季度投资策略报告中表示，全球经济二次探底的可能性微乎其微，国内经济二季度以来的回落是政策主动调控的结果，A股市场经过前期大幅下跌之后已进入底部区域，2319点作为中期底部基本确立。四季度继续看好中盘蓝筹股，四季度资金面不会有明显改善，超大盘股难有表现机会;中小板指数创历史新高，泡沫迹象明显;二线蓝筹股估值处于历史低位，PEG远低于1，投资价值凸显。重点配置行业为：工程机械、汽车及配件等估值低、成长性好的先进制造业;受益于收入分配改革的中低端消费品，如商业零售、家电、食品饮料、酒店旅游等;继续看好新能源、新兴产业等投资主题，可以持续挖掘其中的投资机会;关注受益于人民币升值和发达经济体数量化宽松货币政策的资产资源类个股。
要是你看过前面两篇有关大牛市已经启动的论述，而且还在翘首以盼等待下文的话，说明我那两篇专栏文章还没能说服你。你仍然在动摇、观望和反复，在希望从更进一步的论断中找到更多的牛市信心——这是许多普通散户面对大级别行情变化时常有的心理特征。
我判断这次大牛市的背景，是国际货币新体系尚未建立，而原有的货币发行机制及其通过汇率传导的协调机制则在瓦解之中。因此，这次牛市与科技创新无关，也与公司业绩无关，更与题材重组无关。任何一个持有现金的投资人现在真正需要考虑的问题是，现在持有现金安全吗?国际货币新体系究竟何时能建起来?究竟是等到欧洲恢复财政秩序之后，还是等到美国就业复苏，或者是全球气候协议定稿?说实在的，此时此刻，没有人清楚国际货币新体系到底会是什么样子。这样一来，全体投资人就陷入了上世纪70年代以来的又一次困惑，当时是布雷顿森林体系瓦解，而国际货币新体系还未确立，大家着实惶恐了一段时间，加之美苏冷战的影响，黄金被推高到了前一个历史高位，通货膨胀在美国泛滥的同时，标普500指数却奋力攀高。一句话，全球踩着美元上升，美元贬值导致的那一次混乱，至今让世人记忆犹新。
所以，投资人现在迫切需要弄明白的是，今次牛市当中，那些大象之所以会狂欢，是因为大多数投资人不知道究竟应该持有哪一类股票才能扛过这段国际货币新体系建立之前的失序时期，因此，大家只能买入那些所谓安全的大蓝筹。因为，无论未来世界如何变化，我相信中国的石油、电力、保险等等体积庞大的上市公司肯定会在新体系中占有一席之地，也因此会在这场“乱市奔牛”游戏中有所表现。
我被许多人追问：为什么不肯买新科技、新能源、新材料等股票呢?为什么不买高成长股呢?中小板会怎么走呢? 很抱歉，我不知道。我只知道，如果我上面分析的牛市背景框架是正确的，那么这次牛市就应该由大蓝筹驱动。如果那些高科技股票真有创新革命式的成果和前景的话，我们又怎么会在今天陷入困惑呢?旧的货币发行体系下如果真的能够诞生“新星系”级别的科技革命，又怎么会陷入今天的困境呢?因此，别再给我说什么科技革命了。
由此也解释了今年来一直坚持的“通胀无牛市”的理论，据此，这场盛宴类似于布雷顿森林体系刚刚解体时的牛市，会在全球新的货币发行体系建立之后，重新进入调整，而黄金则会再次失去光芒。因此，普通的通胀无牛市理论已经无法解决当前的局面了。
许多业内人士非常严肃地告诉我，你并不是最早说大牛市启动的人，巴菲特才是。我无意窃取巴菲特的研究成果，抢占他老人家的光环。我尊重并珍惜巴菲特每一次只言片语中所闪现出的智慧光芒。巴菲特最近提到了债券收益率过低的问题，并由此提出了资金应向权益类资产转移的建议。我仔细想了一下他的讲话，债券市场上，如果国债收益率低，那么说明政府偿债能力得到认可，央行放松了流动性，同时国内还没有通货膨胀压力，否则央行就会加息;如果公司债的收益率很低，说明企业破产风险很低，债券投资人不必购入一个高价的信用违约掉期合约。低通胀、高流动性和安全的公司经营，这三者同时指向了美国的牛市。有统计显示，标普500成分股中的企业，手持现金数量创了历史新高，那就说明这些企业并没有高杠杆负债导致的潜在破产风险，反而有着回购股票或者并购扩张的实力。这是给牛市投的另外一张信心票。
“要从正面积极的因素来相信市场”，10年以前，我的美国导师这样对我说。所谓的风险和回报，其实是市场的约束和激励机制的体现方式。我从来就认为，股市是原因而不是结果，我从来不从市盈率、成长性和其他指标来衡量股市。我相信股市就是一套完整的激励约束机制的总和。市场在新货币体系暂时缺位的背景下，自然要提高现有的、具有可预计未来的强势企业的估值，这样一来，无形之中就激励了这些企业。我相信，一旦最终新货币发行体系确立了起来，则市场又会重新激励那些高科技成长股，否则我们就不能迎来新的经济繁荣期。
这些年来，我过着“醉卧沟渠望明月”的苦闷日子，奈何我从未等来“明月求贤访草根”的那一天。我再无远大理想，更不在意别人的褒贬。只希望多养几头牛，让老婆孩子们过上安稳日子。所以，请读者朋友们别再一个劲地追问我新货币发行机制的问题了，我不是决策者或者他们的顾问。如果各位在意的并非什么货币新体系或者汇率新机制，而是手中股票涨跌的话，我还是建议大家多花点时间仔细去做点功课，去想想哪些资产或许能够带你走过这段牛市。
